Dänische Medizinprodukte Aktie des Tages: Coloplast A/S
Dänemark ist bekannst für seine innovativen Medizintechnik-Unternehmen. Ein innovatives Unternehmen aus diesem Bereich ist Coloplast A/S (ISIN: DK0060448595 / WKN: A1KAGC). Seit November 2021 hat der Aktienkurs rund zwei Drittel verloren, das Kurs-Gewinn-Verhältnis (roll. Hochrechn.) der Aktie liegt bei rund 23 und die zu erwartende Dividendenrendite bei 5,69 Prozent.
Coloplast wurde 1957 gegründet, hat seinen Hauptsitz in Humlebæk in Dänemark und beschäftigt mehr als 17.000 Mitarbeiter. Das Geschäftsmodell des Unternehmens basiert auf der Entwicklung, Herstellung und Vermarktung innovativer Medizinprodukte und Dienstleistungen, mit denen das Leben von Menschen mit tiefgreifenden persönlichen und privaten medizinischen Bedürfnissen erleichtert werden soll, darunter die Bereiche Stoma-Versorgung, Kontinenz-Versorgung, interventionelle Urologie, Wund- und Gewebereparatur sowie Stimm- und Atemwegsversorgung. Zur Produktpalette gehören Ostomiebeutel, Katheter und Wundauflagen, die eine hohe wiederkehrende Nachfrage erzeugen. Das Unternehmen unterhält Niederlassungen in über 40 Ländern.
Der Aktienkurs von Coloplast ist seit dem Hoch im Herbst 2021 um etwa zwei Drittel gefallen, weil das Unternehmen die hohen Wachstumserwartungen nicht erfüllen konnte und der Markt es entsprechend neu bewertet hat. Die größte Belastung stammt aus der Übernahme von Kerecis im Jahr 2023 für bis zu 1,3 Milliarden USD, die eigentlich das Wachstum im Bereich Advanced Wound Care beschleunigen sollte, stattdessen aber durch massive US-Medicare-Reimbursement-Änderungen zu Umsatzeinbrüchen, flachen oder rückläufigen Erlösen und einer EBIT-Marge von null Prozent führte. Im April 2026 senkte Coloplast die Prognose für 2025/26 auf nur noch 5 bis 6 Prozent organisches Wachstum und nahm eine Goodwill-Abschreibung von rund 3 Milliarden DKK vor. Hinzu kamen wiederholte Umsatz- und Gewinnenttäuschungen, darunter vier Quartale in Folge verfehlte Top-Line-Zahlen seit Mitte 2025, Druck auf die Margen durch Währungseffekte, Produkt-Rückrufe und Einmalkosten, Preisdruck im US-Chronic-Care-Geschäft sowie regulatorische und Nachfrageprobleme in China. Das Kerngeschäft mit Stoma-, Kontinenz- und Urologie-Produkten blieb zwar grundsätzlich stabil und profitabel, wuchs jedoch langsamer als erwartet, was zu zahlreichen Analysten-Downgrades, darunter die Herabstufung von Goldman Sachs auf „Sell“, führte. Insgesamt hat sich die einstige Wachstumsgeschichte durch die Integration von Kerecis und externe Faktoren als risikoreicher erwiesen, sodass der Markt Coloplast von einer teuren Premium-Aktie zu einer günstigeren, aber mit Unsicherheiten behafteten Qualitätsaktie umpositioniert hat.
Das Management von Coloplast will die Einnahmesituation in den kommenden Jahren durch die konsequente Umsetzung der im September 2025 gestarteten Fünf-Jahres-Strategie Impact4 verbessern, die trotz der jüngsten Prognosesenkung unverändert ein organisches Umsatzwachstum von 7 bis 8 Prozent im CAGR bis zum Geschäftsjahr 2029/30 sowie ein EBIT-Wachstum in Höhe oder über dem Umsatzwachstum und einen ROIC von mehr als 20 Prozent bis 2029/30 anstrebt. Um die Kerecis-Probleme zu lösen, wird die Integration vorangetrieben, um durch die Nutzung des US-Geschäftes von Kerecis und der globalen Infrastruktur von Coloplast ein zweistelliges Wachstum im Bereich Wound & Tissue Repair zu erreichen, wobei man auf die einzigartige Fischhaut-Technologie, starke klinische Evidenz und die Anpassung an die neuen Medicare-Reimbursement-Regeln setzt – mit bereits starker Dynamik im stationären Bereich, geplanten Indikationserweiterungen, Kombinationsprodukten und einer erwarteten deutlichen Margenerholung auf zweistellige Werte. Gleichzeitig sollen Effizienzgewinne durch die finale Integration von Kerecis und Atos Medical, Portfolio-Vereinfachung, operative Optimierungen sowie der Einsatz von Technologien wie KI den Margendruck, Währungseffekte, Produkt-Rückrufe und Einmalkosten in China ausgleichen, während dort eine bereits abgeschlossene Umstrukturierung die Vertriebskosten senkt und Ressourcen dynamisch in Bereiche wie das US-Chronic-Care-Geschäft und die Intibia-Produktlinie umgelenkt werden. Das stabile Kerngeschäft mit Stoma-, Kontinenz- und Urologie-Produkten soll durch innovative Produkte wie SenSura Mio und Luja sowie Markterweiterungen und neue Reimbursement-Gewinne über dem Marktniveau wachsen, was die wiederholten Umsatz- und Gewinnenttäuschungen überwinden und die Wachstumsgeschichte insgesamt wiederbeleben soll, unterstützt durch die neue Business-Unit-Struktur und den CEO-Wechsel zum 1. Mai 2026.
Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025/2026 ist der Umsatz gestiegen auf 7,043 Milliarden DKK (Vorjahreszeitraum: 7,026 Milliarden DKK) und der Nettogewinn ist gestiegen auf 1,397 Milliarden DKK (Vorjahreszeitraum: 1,044 Milliarden DKK).
Werbung
