Heizungs-, Lüftungs-, Klima- und Kältetechnik Aktie des Tages: Watsco, Inc.
Ein langfristig sehr vielversprechendes Unternehmen, dessen Aktienkurs seit November 2024 ein Drittel nachgegeben hat, ist Watsco, Inc. (ISIN: GB0031348658 / WKN: 850403). Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (roll. Hochrechn.) der Aktie liegt bei rund 30 und die zu erwartende Dividendenrendite bei 3,26 Prozent.
Watsco Inc. ist der größte Distributor von Klima-, Heiz- und Kältetechnikgeräten sowie zugehörigen Teilen und Zubehör (HVAC/R) in der gesamten HVAC/R-Vertriebsbranche. Das Unternehmen mit seinen 7.300 Mitarbeitern aus Miami, Florida, wurde 1956 gegründet und dominiert den hochfragmentierten nordamerikanischen Markt für HVAC-Produkte, der ein Volumen von 74 Milliarden USD umfasst. Seit dem Einstieg in den Vertrieb im Jahr 1989 hat Watsco eine jährliche zusammengesetzte Gesamtrendite für Aktionäre von 18 Prozent erzielt. Dieses beeindruckende Wachstum resultiert aus einer Kombination aus organischem Wachstum und der Akquisition von mehr als 70 marktführenden Unternehmen. Watsco verfolgt eine klare „buy and build“-Philosophie, die langfristig zu erheblichem Umsatz- und Gewinnwachstum führt.
Die finanzielle Position von Watsco ist ausgesprochen solide. Das Unternehmen verfügt derzeit über mehr als 640 Millionen USD an Bargeld und Investitionen und ist schuldenfrei. Diese Stärke ermöglicht kontinuierliche Investitionen in das Wachstum, insbesondere in branchenführende Technologieplattformen. Heute interagieren mehr als 72.000 Auftragnehmer, Installateure und Techniker mit den verschiedenen Plattformen des Unternehmens. Diese digitalen Tools tragen maßgeblich zum Kundenzuwachs bei und reduzieren die Abwanderungsrate. Watsco treibt KI-gestützte Initiativen voran, um die Kundenerfahrung weiter zu verbessern und Effizienzen zu steigern.
Ein zentraler Aspekt des Geschäftsmodells ist die Anpassung an Branchenveränderungen, wie den aktuellen Übergang zu neuen HVAC-Systemen mit A2L-Kältemitteln. Die Ergebnisse für 2025 spiegeln diese bedeutende regulatorische Umstellung wider, die fast 55 Prozent aller Produkte betrifft. Sie erforderte die Umrüstung von Inventar im Wert von über einer Milliarde USD in mehr als 650 Standorten in den USA. Der Übergang begann im September 2024 und wird voraussichtlich Anfang 2026 abgeschlossen sein. Diese Phase hat zu Volatilität in Umsätzen, Branchenlieferungen, Distributor-Beständen und einer allgemein schwächeren Verbrauchernachfrage sowie verlangsamten wohnungsbezogenen Aktivitäten geführt.
Seit 1989 wächst das Unternehmen durch die „buy and build“-Strategie. Der „buy“-Teil konzentriert sich auf den Erwerb oder die Beteiligung an Marktführern, um in neue geografische Regionen vorzustoßen oder bestehende Märkte zu stärken. Watsco wendet einen disziplinierten und konservativen Ansatz an, der nur Chancen verfolgt, die klar definierte finanzielle und strategische Kriterien erfüllen. Der „build“-Teil fördert das Wachstum bei akquirierten Unternehmen, indem Produkte und Standorte erweitert werden, um Kunden besser zu bedienen. Zudem investiert Watsco in skalierbare Technologien und fördert den Austausch von Ideen und Konzepten unter den Führungsteams. Neu akquirierte Betriebe profitieren von Watscos Kapitalressourcen und etablierten Lieferantenbeziehungen. Dadurch können sie ein erweitertes Produktsortiment zu günstigen Konditionen anbieten und den Service intensivieren. Eine besondere Kulturkomponente ist die Beteiligung von Führungskräften, Managern und Mitarbeitern am Unternehmen durch verschiedene aktienbasierte Equity-Pläne.
Die Wachstumsstrategie in bestehenden Märkten zielt auf exzellenten Kundenservice, Produkterweiterung und Technologieimplementierung ab, um den höher wachsenden und margenstärkeren Ersatzmarkt zu bedienen. In diesem Segment fordern Kunden sofortige, bequeme und zuverlässige Dienstleistungen. Watsco erfüllt diese Anforderungen durch ein breites Produktsortiment mit Geräten in verschiedenen Preisklassen, Teilen und Zubehör für Installation oder Reparatur von Klimaanlagen, Öfen oder Kühlsystemen, eine hohe Dichte an Lagerstandorten für maximale Kundennähe sowie gut gefüllte Bestände für schnelle Auftragsabwicklung. Diese Punkte verschaffen Watsco einen Wettbewerbsvorteil gegenüber kleineren, kapitalärmeren Konkurrenten, die nicht in der Lage sind, weitere Standorte zu eröffnen, technologische Lösungen einzuführen, ein vergleichbares Produktspektrum zu halten oder die nötige Expertise aufzubauen. In manchen Regionen übertrifft Watsco sogar fabrikbetriebene Vertriebsnetze, die oft weniger diversifizierte Bestände an Teilen und Zubehör führen und weniger Lagerorte haben. Neben dem Ersatzmarkt bedient Watsco auch den Neubaumarkt, einschließlich Wohnhäuser und gewerblicher Projekte.
Im dritten Quartal 2025 lag der Umsatz bei 2,067 Milliarden USD (Vorjahreszeitraum: 2,16 Milliarden USD) und das Watsco zurechenbare Nettoergebnis lag bei 161,575 Millionen USD (Vorjahreszeitraum: 171,031 Millionen USD).
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