Britische Serial Acquirer Aktie des Tages: Software Circle plc

Als Serial Acquirer bezeichnet man ein Unternehmen, dessen Geschäftsmodell und Wachstumsstrategie darauf beruhen, regelmäßig und systematisch kleinere oder mittelständische Firmen aufzukaufen, statt nur aus eigener Kraft organisch zu wachsen. Eines dieser Unternehmen ist Software Circle plc (ISIN: GB0009638130 / WKN: A0EASA). Seit März 2025 hat sich der Aktienkurs fast halbiert.

Software Circle plc wurde im Jahr 2000 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Manchester im Vereinigten Königreich. Das Unternehmen beschäftigt aktuell rund 179 Mitarbeiter. Das Geschäftsmodell beruht darauf, als serieller Erwerber und langfristiger Betreiber von Vertical-Market-Software-Unternehmen zu agieren. Software Circle kauft profitable, gründergeführte Softwarefirmen, die in eng definierten Nischenmärkten missionskritische Lösungen anbieten und einen hohen Anteil wiederkehrender Umsätze generieren. Nach dem Erwerb bleiben die Unternehmen dezentral und eigenständig. Management, Kultur und Markenname bleiben erhalten, während die Gruppe Kapital, operative Unterstützung und Zugang zu einem Peer-Netzwerk bereitstellt. Die erwirtschafteten Cashflows werden sowohl in das organische Wachstum der bestehenden Einheiten als auch in weitere Zukäufe reinvestiert. Die Gruppe ist in Segmenten wie Graphics & Ecommerce, Professional & Financial Services, Health & Social Care, Property und Education aktiv und hält die Unternehmen dauerhaft, anstatt sie weiterzuverkaufen.

Dieses Geschäftsmodell ähnelt dem bekannten Ansatz größerer Software-Akquisiteure und setzt auf hohe Wechselkosten, proprietäre Daten und tief in die Arbeitsabläufe der Kunden eingebettete Systeme. Dadurch entsteht ein stabiles, wiederkehrendes Ertragsprofil, das die Gruppe nutzt, um Wert für die Aktionäre zu steigern.

In den kommenden Jahren will Software Circle den sogenannten Flywheel weiter antreiben. Dazu gehören disziplinierte Zukäufe zu angemessenen Bewertungen, Unterstützung des organischen Wachstums in den bestehenden Unternehmen und Reinvestition der freiwerdenden Cashflows. Das nächste große Etappenziel ist „Gate 5“, also ein annualisiertes bereinigtes EBITDA von 15 Millionen GBP, das innerhalb von drei bis vier Jahren erreicht werden soll. Aktuell läuft die Gruppe bereits auf einem annualisierten Umsatz von rund 25 Millionen GBP bei einer bereinigten EBITDA-Marge von etwa 27 Prozent.

Zur Finanzierung weiterer Übernahmen wurde nach dem Geschäftsjahresende eine Revolving Credit Facility über 25 Millionen GBP plus einer Accordion-Option von 10 Millionen GBP bei Santander abgeschlossen. Die Hebelwirkung soll dabei unter dem Dreifachen des bereinigten EBITDA bleiben. Parallel setzt die Gruppe auf KI-Integration, indem sie in den Nischen sowohl die zugrunde liegenden Daten als auch die Software-Agenten und Workflows selbst besitzt und weiterentwickelt. Ein gesunder M&A-Pipeline und die fortschreitende Selbstfinanzierung des Wachstums sollen den langfristigen Wertaufbau sichern.

Im Geschäftsjahr 2026 ist der Umsatz gestiegen auf 22,261 Millionen GBP (Vorjahr: 18,274 Millionen GBP) und der Nettoverlust ist gestiegen auf -0,809 Millionen GBP (Vorjahr: -0,329 Millionen GBP).

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