Australische Finanzdienstleister Aktie des Tages: Computershare Limited
Es gibt diesen Spruch, dass man lieber in die Schaufelhersteller investieren sollte, anstatt in die Goldschürfer. Im Finanzsektor gibt es auch diese Schaufelhersteller, einer ist die australische Computershare Limited (ISIN: AU000000CPU5 / WKN: 907458). In den letzten fünf Jahren konnte sich der Aktienkurs mehr als verdreifachen, das Kurs-Gewinn-Verhältnis (roll. Hochrechn.) der Aktie liegt bei rund 29 und die zu erwartende Dividendenrendite bei 2,34 Prozent.
Computershare Limited wurde 1978 in Melbourne gegründet und hat sich als globaler Anbieter von Finanzdienstleistungen etabliert, der sich vor allem auf die Verwaltung von Aktienregistern und verwandte Dienstleistungen spezialisiert, wodurch es Unternehmen hilft, ihre Beziehungen zu Aktionären effizient zu gestalten. Der Kern des Geschäftsmodells basiert auf der Rolle als Transfer Agent, bei der das Unternehmen die Register von Aktienbesitzern für börsennotierte und private Firmen führt, was bedeutet, dass es Veränderungen im Eigentum trackt, Dividendenzahlungen organisiert und die Kommunikation zwischen Unternehmen und Investoren erleichtert. Computershare generiert Einnahmen hauptsächlich aus Gebühren, die für die Pflege dieser Register anfallen, sei es durch feste monatliche Abonnements oder transaktionsbasierte Entgelte, die bei jedem Kauf, Verkauf oder Transfer von Aktien entstehen.
Ergänzend dazu bietet das Unternehmen Dienstleistungen im Bereich der Mitarbeiteraktienpläne an, wo es Firmen unterstützt, Aktienoptionen oder -anteile an Angestellte zu vergeben, was nicht nur die Motivation der Belegschaft steigert, sondern auch steuerliche Vorteile für die Unternehmen birgt, und hier verdient Computershare durch Administrationsgebühren, die proportional zur Komplexität und Größe der Pläne skalieren.
Ein weiterer wichtiger Pfeiler ist der Corporate Trust-Bereich, in dem Computershare als Treuhänder agiert, etwa bei der Abwicklung von Anleihen oder Escrow-Konten, was Einnahmen aus Treuhandgebühren und Zinsen auf verwalteten Geldern einbringt, da das Unternehmen oft Milliarden an Kundengeldern vorübergehend hält und einen Teil der erwirtschafteten Renditen behalten kann. In den letzten Jahren hat sich das Modell zunehmend auf digitale Lösungen ausgerichtet, wie elektronische Abstimmungen bei Hauptversammlungen oder virtuelle Shareholder-Meetings, die durch die Pandemie einen Boom erlebt haben und nun feste Einnahmequellen darstellen, indem sie Abonnementmodelle für Cloud-basierte Plattformen anbieten, die die Kosten für physische Veranstaltungen senken.
Dieses Diversifikationsprinzip sorgt dafür, dass Computershare nicht allein von volatilen Märkten abhängig ist, sondern durch stabile, wiederkehrende Einnahmen aus langfristigen Verträgen mit großen Konzernen abgesichert wird, wobei der Fokus auf Skaleneffekten liegt, da die Plattformen einmal entwickelt werden und dann weltweit eingesetzt werden können.
Das Unternehmen, das mehr als 12.000 Mitarbeiter hat, in 22 Ländern Niederlassungen unterhält und mehr als 25.000 Kunden hat, nutzt seine globale Präsenz, um lokale Regulatorien zu bedienen, was es ermöglicht, in Märkten wie Australien, den USA, Großbritannien und Kanada maßgeschneiderte Services anzubieten, ohne dass Kunden separate Anbieter für verschiedene Regionen benötigen. So entstehen Synergien, indem Daten aus einem Land nahtlos in ein anderes übertragen werden, was die Effizienz steigert und Kundenbindung fördert, da Wechselkosten hoch sind aufgrund der sensiblen Natur der Daten.
Im Mortgage-Servicing-Segment, das besonders in Nordamerika stark ist, übernimmt Computershare die Verwaltung von Hypothekenportfolios für Banken, inklusive Zahlungseingängen, Mahnungen und Berichterstattung, was Einnahmen aus Service-Gebühren generiert, die oft als Prozentsatz der Kreditvolumina berechnet werden, und hier profitiert das Unternehmen von der Zinsumgebung, da höhere Raten mehr Transaktionen auslösen.
Ergänzend dazu gibt es den Bereich der Stakeholder-Kommunikation, wo Computershare Proxy-Solicitation durchführt, also die Sammlung von Stimmen für Unternehmensentscheidungen, was in Zeiten von Aktivismus durch Investoren wie Hedgefonds zunehmend relevant wird und durch Pauschalgebühren oder Erfolgsprämien vergütet wird. Die Digitalisierung spielt hier eine zentrale Rolle, da Tools für E-Voting nicht nur Kosten sparen, sondern auch die Teilnahmerate erhöhen, was wiederum die Legitimität von Beschlüssen stärkt und somit den Wert für Kunden mehrt. Ein besonderer Aspekt des Modells ist die Nutzung von Zinsmargen auf Client Balances, wo Computershare Gelder von Dividendenzahlungen oder anderen Transaktionen temporär anlegt und den Spread zwischen den gezahlten und erhaltenen Zinsen einbehält, was in Hochzinsperioden signifikante Zusatzeinnahmen bringt, ohne dass zusätzliche Risiken eingegangen werden, da die Anlagen konservativ sind. Diese Strategie hat sich in volatilen Märkten bewährt, da sie konterzyklisch wirkt und Ausfälle in transaktionsbasierten Bereichen ausgleicht.
Durch Akquisitionen wie die von Wells Fargo’s Corporate Trust oder Teile von Equiniti hat Computershare sein Portfolio erweitert, was das Modell robuster macht, indem es neue Kundensegmente erschließt und Cross-Selling-Möglichkeiten schafft, etwa indem ein Registry-Kunde auch Mortgage-Services in Anspruch nimmt. Die globale Ausrichtung ermöglicht es, Währungsschwankungen zu hedgen, da Einnahmen in verschiedenen Währungen fließen, und die Präsenz in Schwellenmärkten wie Asien bietet Wachstumspotenzial, wo der Kapitalmarkt sich entwickelt und mehr Unternehmen börsennotiert werden.
Im Kontext der Konkurrenz steht Computershare in einem Markt, der von wenigen großen Playern dominiert wird, wobei Broadridge Financial Solutions als einer der stärksten Rivalen gilt, da es ähnliche Registry- und Kommunikationsservices anbietet, aber mit einem stärkeren Fokus auf Technologie und Datenanalytik, was es ermöglicht, predictive Insights für Investoren zu liefern, und Broadridge oft höhere Margen erzielt durch seine Integration in Brokerage-Systeme. Equiniti Group, ein weiterer Wettbewerber, spezialisiert sich auf den britischen und US-Markt mit Employee Share Plans und Pension Administration, wo es durch enge Beziehungen zu Regierungen Vorteile hat, etwa bei öffentlichen Ausschreibungen, und Equiniti differenziert sich durch personalisierte Kundenservices, die Computershare in manchen Regionen übertrumpfen könnten.
AST, oder American Stock Transfer & Trust Company, konzentriert sich primär auf den US-Markt mit Transfer Agency und Corporate Actions, was es zu einem direkten Konkurrenten in Nordamerika macht, und AST nutzt seine lange Geschichte, um Vertrauen aufzubauen, obwohl es kleiner ist und weniger global diversifiziert als Computershare.
Link Group aus Australien konkurriert besonders in der Heimatregion mit Superannuation Services und Registry, wo es durch regulatorische Expertise punkten kann, und Link hat in den letzten Jahren Expansionen in Europa unternommen, was den Druck auf Computershare erhöht, da beide um dieselben großen Kunden buhlen.
Wells Fargo Shareowner Services, das mittlerweile zu Equiniti gehört, brachte ehemals Bankenintegrationen mit, was nun Equiniti stärkt und Computershare zwingt, seine eigenen Partnerschaften mit Finanzinstituten zu vertiefen, um nicht abgehängt zu werden. Andere Player wie Carta, das sich auf Startup-Equity-Management fokussiert, bedrohen den Employee-Plan-Bereich durch innovative Apps und niedrigere Gebühren, was besonders bei Tech-Firmen Anklang findet und Computershare zu Digital-Upgrades nötigt. SS&C Advent bietet Portfolio-Management-Software, die mit Computershares Services überschneidet, und profitiert von KI-gestützten Analysen, die effizientere Verwaltung ermöglichen. Insgesamt zeichnet sich der Wettbewerb durch Konsolidierung aus, da Akquisitionen wie die von Computershare selbst den Markt verengen, und kleinere Anbieter wie Global Shares oder Solium, die auf Employee Equity spezialisiert sind, werden oft übernommen, was die Barrieren für Neueinsteiger erhöht.
Computershare hebt sich durch seine Skalenvorteile ab, da es in mehr Regionen operiert und somit globale Kunden bedienen kann, ohne dass diese multiple Anbieter koordinieren müssen, was in einer Welt zunehmender Internationalisierung entscheidend ist. Die Konkurrenz treibt Innovationen voran, etwa in Blockchain-basierten Registern, wo Broadridge Pionierarbeit leistet und Computershare folgen muss, um Marktanteile zu halten. In Asien konkurriert es mit lokalen Firmen wie CommSec, die durch niedrigere Kosten punkten, aber weniger Expertise in komplexen Transaktionen haben.
Im Gesamtjahr 2025 stieg der Gesamtumsatz auf 3,109 Milliarden USD (Vorjahr: 2,9776 Milliarden USD) und das Nettoergebnis ist gestiegen auf 791,0 Millionen USD (Vorjahr: 709,1 Millionen USD).
Werbung
