Britischer REIT des Tages: Primary Health Properties

Der Aktienkurs von Primary Health Properties (WKN: A142J2 / ISIN: GB00BYRJ5J14) hat sich fast halbiert. Es sieht so aus, als hätten wir möglicherweise jetzt die Bodenbildung erreicht. Wir reden daher jetzt über eine Dividendenrendite von 7,18 Prozent. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (roll. Hochrechn.) liegt allerdings bei 47, was natürlich unter anderem an der Zinsproblematik liegt. Hier deuten sich aber am Markt Zinssenkungen an, auch wenn eher in kleineren Schritten und vermutlich über Jahre. Über die letzten 28 Jahre ist die Dividende im Schnitt im 8,3 Prozent gewachsen.

Wobei man sagen muss, dass mit 3,3 Prozent Fremdkapitalkosten für 2023 gar nicht so schlecht sind für UK. 2022 waren es 3,2 Prozent, 2021 dann das Tief mit 2,9 Prozent und die Jahre zuvor dann wieder höher, 2016 waren es beispielsweise sogar 4,7 Prozent.

Primary Health Properties ist ein 1995 gegründetes Unternehmen, welches sich auf Gesundheitseinrichtungen in Großbritannien und Irland spezialisiert hat. Das Portfolio (2,8 Milliarden GBP) umfasst 514 Immobilien, wovon sich 21 in Irland befinden. 2023 wurde der irische Wettbewerber Axis aufgekauft, welcher eine gut gefüllte Entwicklungspipeline dort besitzt. Das Portfolio in Irland soll weiter wachsen, da ist diese Übernahme sehr sinnvoll gewesen. Viele der Gesundheitseinrichtungen sind relativ klein, oft auch schon älter. Natürlich gibt es aber auch größere, modernere Einrichtungen. Die älteren Einrichtungen werden nach und nach saniert. Eine Liste aller Immobilien findest du hier:

https://www.phpgroup.co.uk/portfolio/?page=1

Ich persönlich bin generell ein großer von REITs, vor allem im Gesundheitsbereich. Die Bevölkerung wird immer älter, was natürlich dazu führt, dass mehr Ärzte, Reha-Kliniken, ambulante Zentren und Pflegeeinrichtungen benötigt werden. Der Knackpunkt in diesem Sektor ist allerdings der Mangel an Personal und die Überlastung des Gesundheitssystems, vor allem in Großbritannien. Dennoch muss sich langfristig auch dort etwas tun, auch wenn die Politik in England bisher nicht viel auf die Reihe bekommt, wie bei uns auch. Das überlastete System muss ausgebaut werden, ob die wollen, oder nicht. Die Überalterung der Gesellschaft kann die Politik nicht aufhalten. Der NHS versucht jetzt etwas gegenzusteuern, indem er darauf hinarbeitet, dass sich kleine Hausarztpraxen zu Großpraxen zusammenschließen.

Primary Health Properties veröffentlicht immer nur Halbjahres- und Jahresergebnisse. Im Geschäftsjahr 2023 lag der Umsatz bei 149,3 Millionen GBP (Vorjahr: 141,5 Millionen GBP), das EBITDA bei 138,8 Millionen GBP (Vorjahr: 131,9 Millionen GBP) und das Nettoergebnis bei 27,3 Millionen GBP (Vorjahr: 56,3 Millionen GBP).

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