Amerikanische Investmentmanagement Aktie des Tages: Blue Owl Capital Corporation
Eines der beliebtesten Unternehmen aus dem Finanzbereich für Dividendenjäger ist Blue Owl Capital Corporation (ISIN: US69121K1043 / WKN: A2PPPV). Seit Juni 2024 hat der Aktienkurs über 30 Prozent verloren, das Kurs-Gewinn-Verhältnis (roll. Hochrechn.) der Aktie liegt bei rund 16 und die zu erwartende Dividendenrendite liegt bei 11,52 Prozent, wobei man hier vorsichtig sein sollte, es sieht derzeit so aus, als wenn die Dividenden eher sinken.
Blue Owl Capital Corporation ist eine US-amerikanische Spezialfinanzierungsgesellschaft und gehört zur Branche der alternativen Kreditfinanzierung. Die Gesellschaft wurde 2015 gegründet und nahm im März 2016 ihren operativen Geschäftsbetrieb auf. Ihr Hauptsitz befindet sich in New York City. Eine Besonderheit der Unternehmensstruktur ist, dass Blue Owl keine eigenen Mitarbeiter beschäftigt. Die Geschäftsführung, das Investmentmanagement und die Verwaltung werden vollständig von Blue Owl Credit Advisors und verbundenen Gesellschaften übernommen. Die Mitarbeiter der übergeordneten Blue-Owl-Gruppe sind deshalb nicht mit der Mitarbeiterzahl der börsennotierten Gesellschaft gleichzusetzen. Blue Owl ist als sogenannte Business Development Company (BDC) reguliert und investiert überwiegend in mittelständische US-amerikanische Unternehmen. Ihr Ziel besteht darin, durch Kreditvergaben laufende Zinserträge zu erzielen und in geringerem Umfang von Wertsteigerungen ihrer Beteiligungen zu profitieren.
Das Geschäftsmodell basiert hauptsächlich auf der direkten Kreditvergabe an Unternehmen des amerikanischen Mittelstands. Blue Owl finanziert Firmen, die beispielsweise für Übernahmen, Unternehmenswachstum, Refinanzierungen, Investitionen oder strategische Veränderungen zusätzliches Kapital benötigen. Dabei konzentriert sich die Gesellschaft insbesondere auf sogenannte Direct-Lending-Transaktionen. Ein wesentlicher Bestandteil des Portfolios sind erstrangig besicherte Kredite, sogenannte First-Lien-Senior-Secured-Loans. Diese Kredite haben im Insolvenzfall grundsätzlich eine vorrangige Position gegenüber nachrangigen Finanzierungen und unbesicherten Forderungen. Ergänzend investiert Blue Owl in nachrangige Kredite, Mezzanine-Finanzierungen und Eigenkapitalbeteiligungen. Die Einnahmen entstehen überwiegend durch vertraglich vereinbarte Zinszahlungen. Hinzu kommen Gebühren für die Strukturierung und Bereitstellung von Finanzierungen, Vorfälligkeitsentschädigungen, sogenannte Payment-in-Kind-Zinsen sowie Dividendenerträge aus Beteiligungen. Bei PIK-Zinsen werden die Zinsansprüche nicht unmittelbar in bar ausgezahlt, sondern dem ausstehenden Kreditbetrag zugeschlagen. Dadurch können zusätzliche Zinserträge entstehen, allerdings besteht gleichzeitig das Risiko, dass diese Erträge später nicht vollständig in tatsächliche Zahlungseingänge umgewandelt werden.
Die Marktposition von Blue Owl wird durch die Größe und Diversifikation seines Kreditportfolios gestützt. Zum 30. September 2026 belief sich der Marktwert der Investments auf rund 15,1 Milliarden USD. Das Portfolio umfasste 233 Unternehmen. Etwa 79 Prozent der Investments entfielen auf vorrangig besicherte Finanzierungen. Bei den Fremdkapitalinvestments waren rund 95 Prozent variabel verzinst. Dadurch kann das Unternehmen grundsätzlich von höheren Referenzzinssätzen profitieren, während sinkende Zinsen die laufenden Zinserträge belasten können. Das Unternehmen ist von der Qualität seiner Kreditentscheidungen abhängig. Verschlechtert sich die finanzielle Situation der Kreditnehmer, können Zahlungsausfälle, Wertberichtigungen und Verluste entstehen.
Ein wesentlicher strategischer Schwerpunkt ist die weitere Ausweitung des Kreditgeschäfts. Blue Owl möchte seine Marktstellung im Bereich der direkten Unternehmenskredite nutzen und zusätzliche Finanzierungsmöglichkeiten für mittelständische Unternehmen erschließen. Dazu gehören sowohl neue Kreditvergaben als auch die Erweiterung bestehender Kundenbeziehungen. Darüber hinaus spielen strukturierte Finanzierungen und strategische Beteiligungen eine Rolle. Ein wichtiger bereits umgesetzter Schritt war die Übernahme von Blue Owl Capital Corporation III (OBDE), die am 13. Januar 2025 abgeschlossen wurde. Durch diese Transaktion wurden zusätzliche Investments und Vermögenswerte in die Gesellschaft eingebracht. Die Übernahme vergrößerte das Unternehmen erheblich und beeinflusst die Vergleichbarkeit einzelner Geschäftsjahre. Künftig könnten zusätzliche Skaleneffekte, eine bessere Nutzung der Finanzierungskapazitäten und neue Investitionsmöglichkeiten die Ertragsentwicklung unterstützen. Dies hängt allerdings davon ab, ob ausreichend attraktive Kreditmöglichkeiten gefunden werden und die erzielten Renditen die Finanzierungskosten und Kreditausfälle übersteigen.
Auch die Refinanzierung und Optimierung der Kapitalstruktur sind wichtige Bestandteile der Unternehmensstrategie. Im dritten Quartal 2026 schloss Blue Owl beispielsweise eine Collateralized Loan Obligation (CLO) mit einem Volumen von 292 Millionen USD ab. Die Transaktion wurde zu einem Aufschlag von 160 Basispunkten über dem Referenzzinssatz SOFR bepreist und sollte die Kosten der besicherten Finanzierung leicht reduzieren. Gleichzeitig kaufte das Unternehmen eigene Aktien im Umfang von 35 Millionen USD zurück. Für die Zukunft bleibt entscheidend, dass Blue Owl seine Kreditqualität aufrechterhält, die Finanzierungskosten kontrolliert und ausreichend Liquidität für neue Investments vorhält. Die Fed wird sicherlich bald die Zinsen anheben. Dieser Schritt wird sich vermutlich nicht so positiv auf das Geschäftsmodell auswirken.
Im zuletzt veröffentlichten Quartalsbericht vom 4. November 2026 meldete Blue Owl für das dritte Quartal 2026 gesamte Anlageerträge von 392,1 Millionen USD. Gegenüber den 453,1 Millionen USD des Vorjahresquartals entspricht dies einem Rückgang von 13,5 Prozent. Das Nettoanlageergebnis nach Steuern belief sich auf 166,9 Millionen USD gegenüber 190,1 Millionen USD im dritten Quartal 2025, ein Minus von 12,2 Prozent. Die Nettoveränderung des Nettovermögens aus Geschäftstätigkeit stieg dagegen von 128,2 Millionen auf 180,1 Millionen USD. Das entspricht einer Verbesserung von rund 40,5 Prozent.
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