Britische Investment Aktie des Tages: Georgia Capital PLC
Ein Unternehmen, das vermutlich so gut wie kein Anleger kennt, aber unbedingt kennen sollte, ist Georgia Capital PLC (ISIN: GB00BF4HYV08 / WKN: A2JH0G). In den letzten fünf Jahren hat sich der Aktienkurs mehr als verzehnfacht und das Kurs-Gewinn-Verhältnis (roll. Hochrechn.) der Aktie liegt bei rund 3,4.
Georgia Capital PLC wurde 2017 als britische Aktiengesellschaft gegründet und ging nach der Abspaltung vom früheren BGEO-Konzern im Mai 2018 an die Londoner Börse. Der operative Hauptsitz befindet sich in Tiflis in Georgien, während die rechtliche Holding in Großbritannien registriert ist. Die Holding selbst beschäftigt nur ein kleines Team von rund 37 Personen, für die Unternehmen im Portfolio hinweg sind jedoch mehr als 20.000 Mitarbeiter tätig.
Das Geschäftsmodell besteht darin, als Plattform zu dienen, um Unternehmen in Georgien zu erwerben, aufzubauen und weiterzuentwickeln, bevor die Beteiligungen bei Erreichen einer gewissen Reife monetarisiert werden. Das Unternehmen konzentriert sich auf kapitalleichte, größere Investitionsmöglichkeiten, die das Potenzial haben, innerhalb von drei bis fünf Jahren einen Eigenkapitalwert von mindestens 300 Millionen georgischen Lari (GEL) zu erreichen.
Die Kernbeteiligungen liegen in marktführenden privaten Unternehmen aus den Bereichen Apothekenhandel, Gesundheitsdienstleistungen mit Krankenhäusern, Kliniken und Diagnostik sowie Schaden- und Krankenversicherung. Ergänzt wird das Portfolio durch eine bedeutende börsennotierte Beteiligung an der Lion Finance Group sowie durch kleinere Engagements in erneuerbaren Energien und Bildung. Georgia Capital konsolidiert die Portfoliounternehmen nicht, sondern bewertet sie zum beizulegenden Zeitwert und generiert Wert für Anleger durch operatives Wachstum, Dividenden und gezielte Veräußerungen.
Das Unternehmen verfolgt eine disziplinierte Kapitalallokation ohne festen Anlagezwang und ohne zeitliche Vorgaben für Investitionen oder Exits. Es kauft nach eigenen Angaben zu vernünftigen Preisen, institutionalisiert die erworbenen Betriebe und lässt sie anschließend weitgehend eigenständig wachsen, entweder mit fortgesetzter Aufsicht oder unabhängig. Durch den kürzlichen Verkauf des Wohnungsentwicklungsgeschäfts hat Georgia Capital sein Risikoprofil weiter reduziert und die Verschuldung im übrigen Portfolio deutlich gesenkt.
In den kommenden Jahren will Georgia Capital das organische Wachstum seiner großen privaten Portfolio-Unternehmen fortsetzen, die bereits über acht Quartale hinweg zweistelliges Umsatzwachstum erzielt haben und damit das gesamtwirtschaftliche Wachstum Georgiens übertreffen. Gleichzeitig hat das Unternehmen ein neues Kapitalallokationsprogramm über eine Milliarde georgische Lari bis Ende 2029 aufgelegt. Mindestens die Hälfte dieses Programms soll über Aktienrückkäufe und mögliche Dividenden an die Aktionäre zurückfließen, der restliche Teil steht für neue Investitionen in Georgien und zunehmend auch in Armenien zur Verfügung. Dort sucht das Unternehmen nach komplementären, kapitalleichten Gelegenheiten in den bereits bekannten Branchen wie Apothekenketten, Gesundheitsdienstleistungen, Bildung und möglicherweise Versicherungen, wobei einzelne Transaktionen voraussichtlich überschaubar bleiben.
Georgia Capital sieht Georgien und Armenien zunehmend als ähnliche Wachstumsgeschichten und will von der weiteren wirtschaftlichen Entwicklung beider Märkte profitieren, ohne dabei die bisherige Zurückhaltung bei kapitalintensiven Vorhaben aufzugeben. Die starke Cash-Generierung der bestehenden Beteiligungen und die fortgesetzten Aktienrückkäufe sollen den Nettoinventarwert je Aktie weiter steigern.
Die Dividendenerträge im zweiten Quartal 2026 lagen bei 46,733 Millionen GEL (Vorjahreszeitraum: 49,697 Millionen GEL) und das Nettoergebnis lag bei 690,727 Millionen GEL (Vorjahreszeitraum: 654,546 Millionen GEL). Das Nettoergebnis ist vor allem so hoch durch Neubewertungen der Beteiligungen, wodurch das KGV auch so niedrig erscheint. Der freie Cashflow der Portfolio-Unternehmen im Q2 2026 lag in den Geschäftsbereichen Retail (Pharmacy) bei 20,732 Millionen GEL, Healthcare Services 12,804 Millionen GEL und Insurance (P&C + Medical) bei 25,164 Millionen GEL.
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