Technologie Aktie des Tages: Cohu, Inc.

Die weltweiten Umsätze im Halbleitermarkt explodieren und werden es auch in den kommenden Jahren tun. Ein Unternehmen, dass viele Anleger gar nicht auf dem Radar haben ist die Cohu, Inc. (ISIN: US1925761066 / WKN: 856506). Seit März 2025 konnte sich der Aktienkurs vervierfachen.

Cohu wurde 1947 gegründet, hat seinen Hauptsitz in San Diego in Kalifornien und beschäftigt etwa 2.800 Mitarbeiter. Das Unternehmen agiert als globaler Technologieführer im Bereich der Halbleiterindustrie und liefert spezialisierte Lösungen, die die Ausbeute und Produktivität bei der Herstellung von Chips optimieren. Das Geschäftsmodell basiert auf einem ausgewogenen Mix aus dem Verkauf von Test- und Inspektionssystemen sowie einem starken Anteil an wiederkehrenden Einnahmen aus Verbrauchsmaterialien, Ersatzteilen, Dienstleistungen und Softwarelösungen. Dadurch entsteht eine stabile und skalierbare Ertragsbasis, die Schwankungen im Halbleitermarkt abfedert und langfristige Kundenbeziehungen fördert.

Cohu konzentriert sich auf hochkomplexe Anwendungen in wachstumsstarken Segmenten wie KI-Rechenzentren, Hochleistungsprozessoren, Automotive, Industrie und Mobilfunk. Das Unternehmen entwickelt und vertreibt unter anderem Testautomationssysteme mit thermischer Steuerung, visuelle Inspektionslösungen, Test-Interfaces, Halbleitertester sowie datenanalytische Softwareplattformen, die Echtzeit-Überwachung und Prozessoptimierung ermöglichen. Diese Produkte helfen Halbleiterherstellern und Test-Dienstleistern, die steigende Komplexität moderner Chips zu bewältigen, Fehler zu minimieren und die Produktionseffizienz zu steigern. Durch gezielte Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten in Bereichen wie aktiver thermischer Kontrolle für Prozessoren, KI-gestützter Anomalieerkennung und Leistungsmanagement erweitert Cohu kontinuierlich seinen adressierbaren Markt und positioniert sich als strategischer Partner für die nächste Generation von Halbleitertechnologien.

Das Geschäftsmodell zeichnet sich durch eine breite Produktpalette und ein umfangreiches installiertes Gerätebasis aus, das weltweit Kunden aus verschiedenen Branchen bedient. Der Verkauf von Systemen generiert einmalige Großaufträge, während die wiederkehrenden Umsätze aus Wartung, Upgrades, Verbrauchsmaterialien und Software-Abonnements für vorhersehbare Cashflows sorgen und die Margen stabilisieren. Cohu investiert gezielt in neue Märkte wie Hochleistungs-Computing und KI-Anwendungen, um langfristig höhere Wachstumsraten zu erzielen und seine Wettbewerbsposition durch innovative Lösungen und strategische Akquisitionen zu festigen.

Cohu setzt in den kommenden Jahren vor allem auf den rasanten Ausbau im Bereich der Künstlichen Intelligenz und des High-Performance-Computings, um sein Wachstum zu beschleunigen. Das Unternehmen profitiert von der steigenden Nachfrage nach hochkomplexen Halbleitertest- und Inspektionslösungen, die durch den AI-Supercycle entsteht, und hat seine Umsatzprognose für das laufende Geschäftsjahr 2026 bereits auf ein Wachstum von 20 bis 25 Prozent gegenüber dem Vorjahr angehoben. Treiber ist dabei ein deutlich erweiterter adressierbarer Markt im AI-gestützten Compute-Segment, den Cohu auf rund 750 Millionen USD schätzt, mit einem starken Pipeline von zwölf Kunden.

Im Kern der Strategie steht die Weiterentwicklung und Skalierung spezialisierter Hardware wie der Eclipse-Plattform, die präzise thermische Kontrolle für leistungsstarke Prozessoren bis in den Kilowatt-Bereich ermöglicht und damit genau auf die Anforderungen von GPUs, CPUs, AI-Beschleunigern und ASICs in Datenzentren zugeschnitten ist. Ergänzt wird dies durch die Neon-Inspektionsplattform, die hochpräzise Metrologie für fortgeschrittene Verpackungen und insbesondere High-Bandwidth-Memory-Komponenten liefert, wodurch Cohu nicht nur bei der Herstellung, sondern auch bei der Qualitätssicherung der nächsten Chip-Generationen eine zentrale Rolle einnimmt. Diese Produkte haben bereits zu umfangreichen Folgeaufträgen geführt und sorgen dafür, dass der Umsatzanteil aus dem High-Performance-Computing-Bereich deutlich steigt, mit einer aktualisierten Prognose von 80 bis 100 Millionen USD allein für 2026.

Gleichzeitig baut Cohu seine Software-Strategie massiv aus, um langfristig stabilere und margenstärkere Einnahmen zu generieren. Die PAICe-Analytics-Plattform integriert KI-gestützte Anomalieerkennung, prädiktive Wartung und Prozessoptimierung direkt in die Produktionsumgebungen der Kunden und wird zunehmend als Abonnement-Modell angeboten. Dadurch wächst der wiederkehrende Umsatzanteil, der derzeit bereits bei etwa 60 Prozent liegt, weiter und schafft eine höhere Kundenbindung, da die Software die Effizienz der Anlagen steigert und Ausfallzeiten minimiert.

Um diese Chancen zu nutzen, investiert Cohu gezielt in die Erweiterung seiner Produktionskapazitäten, unter anderem durch Umstrukturierungen und Ausbau in Malaysia, und beschleunigt die Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten, um weitere Design Wins zu sichern. Die Auslastung der Testzellen hat sich bereits spürbar verbessert, und das Unternehmen bereitet sich auf eine starke zweite Jahreshälfte 2026 sowie auf ein anhaltendes Momentum bis 2027 vor, indem es seine Lieferketten optimiert und operative Kosten kontrolliert hält. Parallel dazu erholt sich das Kerngeschäft in den traditionellen Märkten wie Automotive, Industrial und Power-Management, was die Wachstumsbasis verbreitert.

Langfristig verfolgt Cohu das Ziel, durch diese Kombination aus organischer Expansion, gezielten Akquisitionen und der Stärkung des wiederkehrenden Geschäfts ein Umsatzvolumen von rund einer Milliarde USD zu erreichen, bei Non-GAAP-Bruttomargen von über 40 Prozent. Mit einer soliden Bilanz und ausreichend liquiden Mitteln ist das Unternehmen gut aufgestellt, um von der anhaltenden Komplexitätssteigerung in der Halbleiterindustrie zu profitieren und seine Position als unverzichtbarer Partner für die AI-Infrastruktur der Zukunft auszubauen.

Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 ist der Umsatz gestiegen auf 125,119 Millionen USD (Vorjahreszeitraum: 96,797 Millionen USD) und der Nettoverlust ist zurückgegangen auf -12,068 Millionen USD (Vorjahreszeitraum: -30,804 Millionen USD).

Werbung